Fitch: "Η συμφωνία για το ελληνικό χρέος θα οδηγήσει σε «περιορισμένη χρεοκοπία»"

Οριστικές αποφάσεις

Το σχέδιο για τη συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα στο νέο πακέτο βοήθειας προς την Ελλάδα θα οδηγήσει σε υποβάθμιση της χώρας σε καθεστώς «περιορισμένης χρεοκοπίας» («restricted default»), δήλωσε ο επικεφαλής αξιολογήσεων κρατικών ομολόγων του οίκου Fitch Ratings, Ντέιβιντ Ρίλεϊ.

Ο κ. Ρίλεϊ είπε ότι η απόφαση της Συνόδου Κορυφής για την Ελλάδα είναι σημαντικό και θετικό βήμα στην κατεύθυνση της σταθερότητας της Ευρωζώνης»..

«Μια πιο ενιαία και συνεκτική πολιτική απάντηση απέναντι στην ελληνική κρίση και απέναντι στην ευρύτερη χρηματοπιστωτική αστάθεια στην Ευρωζώνη μετριάζει τη βραχυπρόθεσμη πίεση στα πιστωτικά προφίλ των χωρών της περιοχής», επισημαίνει ο οίκος.

«Μέχρι να υπάρξει μια βιώσιμη και ευρεία οικονομική ανάκαμψη στην περιοχή, συνδυαζόμενη με πρόοδο στη μείωση των ελλειμμάτων των κρατικών προϋπολογισμών και με δομικές μεταρρυθμίσεις που θα ενισχύουν τις μακροπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης, νέα επεισόδια στη μεταβλητότητα των αγορών δεν μπορούν να αποκλειστούν και οι καθοδικές πιέσεις στις κρατικές αξιολογήσεις θα διατηρηθούν», προσέθεσε.

«Η μεγαλύτερη λειτουργική ευελιξία του EFSF (και του διαδόχου του από τα μέσα του 2013 ESM) σε συνδυασμό με τη δέσμευση για αύξηση της δανειοδοτικής του ικανότητας στα 440 δισ. ευρώ θα ενισχύσουν ουσιαστικά, κατά την άποψη της Fitch, την αποτελεσματικότητά του ως προς την υποστήριξη της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας στην Ευρωζώνη», εκτιμά.

«Η απόφαση για παροχή νέου δανείου ύψους 109 δισ. ευρώ στην Ελλάδα από την ΕΕ και το ΔΝΤ με χαμηλότερο επιτόκιο και μεγαλύτερη περίοδο ωρίμανσης, αλλά και για διαφάνεια στη συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα, θα στηρίξουν τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα σε ολόκληρη την περιοχή, καθώς και στην Ελλάδα» σημειώνει.

Την ημερομηνία που λήγει η προτεινόμενη περίοδος της ανταλλαγής ομολόγων ο οίκος θα θέσει την αξιολόγηση της Ελληνικής Δημοκρατίας ως ομολογιακού εκδότη σε «περιορισμένη χρεοκοπία» (restricted default) και θα επιθέσει αξιολογήσεις «χρεοκοπίας» (default) στα ελληνικά κρατικά ομόλογα που επηρεάζονται.

Ο οίκος θα επαναθέσει νέες αξιολογήσεις στην Ελλάδα και τα πιστωτικά εργαλεία μετά τη χρεοκοπία (post default), όταν το γεγονός της χρεοκοπίας (default) πραγματοποιηθεί με την έκδοση νέων αξιογράφων για τους ομολογιούχους που θα συμμετέχουν στην ανταλλαγή.

«Οι νέες αξιολογήσεις θα είναι κατά πάρα πιθανότητα low speculative grade», υπογραμμίζει ο διεθνής οίκος.

Αυτό που βοηθά την Ελλάδα να γλιτώσει από την «απόλυτη χρεοκοπία» είναι η μείωση των επιτοκίων και η επιμήκυνση της περιόδου αποπληρωμής του δανείου, παράμετροι που δίνουν στην Ελλάδα τη δυνατότητα να ξανακερδίσει τη βιωσιμότητα του χρέους της παρά τις προκλήσεις.

Η απόφαση του οίκου να προχωρήσει σε αυτή την κίνηση είναι όχι μόνο το γεγονός ότι σύμφωνα με τους όρους συμμετοχής των ιδιωτών, μειώνεται η τρέχουσα παρούσα αξία (net present value) των ελληνικών ομολόγων κατά 21%, αλλά και γιατί «κάθε ανταλλαγή που προσφέρει νέα ομόλογα με χειρότερους όρους σε σύγκριση με τους όρους του υφιστάμενου χρέους και όταν το κράτος δεν μπορεί ή έχει δυσκολίες να αποπληρώσει τις οικονομικές του υποχρεώσεις (financial distressed) συνιστά περιορισμένη χρεοκοπία».

H Fitch βαθμολογεί το Ελληνικό Δημόσιο με «CCC» (υψηλού κινδύνου) μετά την τελευταία υποβάθμιση που ανακοίνωσε στις 13 Ιουλίου.

Στη ζώνη «υψηλού κινδύνου» υπάρχει χαμηλότερα η βαθμίδα «CCC-» και μετά στη ζώνη «υψηλού κινδύνου χρεοκοπίας» οι βαθμίδες «CC» και «C». Η τελευταία βαθμίδα είναι η «D» (χρεοκοπία).

Η Fitch αναφέρεται και στην Ιρλανδία και την Πορτογαλία, επισημαίνοντας ότι οι νέοι όροι των δανείων δικαιολογούν τις αξιολογήσεις «BBB»/Negative και «BBB-»/Rating Watch Negative, αντίστοιχα.

Οι αξιολογήσεις δεν θα επηρεαστούν αρνητικά καθώς η συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα στη διαχείριση του χρέους τους δεν θα υπάρξει, όπως στην Ελλάδα. Όμως, εάν οι δύο χώρες μέχρι το 2013 δεν επιστρέψουν σε βιώσιμη τροχιά, τότε μπορεί να χρειαστεί να ακολουθήσουν το ίδιο μοντέλο λύσης με αυτό της Ελλάδας.

Σημειώνεται ότι ο επικεφαλής του IIF, Τσαρλς Νταλάρα, εκτίμησε ότι η Ελλάδα ίσως υποβαθμιστεί σε καθεστώς «επιλεκτικής» (ή «περιορισμένης») χρεοκοπίας, αλλά τόνισε ότι αυτό θα είναι μία προσωρινή κατάσταση.

«Είμαστε σχεδόν βέβαιοι ότι δεδομένου του εύρους του προγράμματος και της συνολικής βελτίωσης των προοπτικών για την Ελλάδα, η "επιλεκτική χρεοκοπία" είναι μία προσωρινή κατάσταση για την Ελλάδα που θα περάσει πολύ γρήγορα», τόνισε.

TA NEA On-line

Διαβάστε επίσης: Προειδοποίηση από Fitch για αξιολόγηση «περιορισμένης χρεοκοπίας» στα ελληνικά ομόλογα